【全民快報】百年投行瑞士信貸，將會是又一個雷曼兄弟？

百年投行瑞士信貸，將會是又一個雷曼兄弟？

從今年初到現在，瑞士信貸的股票下挫了56.5%，僅10月3日就跌了快一成，收盤4.01美元創下來歷史新低 。 這一天集團的市值更是跌至創紀錄的97億3，000萬瑞士法郎（約98億5，000 萬美元）。

你很難想像這是瑞士第二大的金融集團，居然連續幾天持續破底。 瑞士信貸這場風暴，全世界都非常擔心它會類似2008年的雷曼，成為全球金融海嘯的前戲。 而這一回合，全世界的金融地雷跟金融炸彈到處都是，今天炸了瑞士信貸之後，很有可能未來仍然有其他的金融地雷，會有連鎖的效應。

為什麼瑞士信貸這麼重要？



首先我們要理解一件事情，雖然金融危機每一次發生的原因都不一樣，但是它滲透的管道其實都是金融機構。 為什麼瑞士信貸這麼重要呢？ 因為它被歸類是全球的系統性重要銀行，叫做Global Systemically Important Banks（G-SIBs）。 當這些金融機構倒下的時候，整個系統都要為此買單。 市場都知道這個情況很嚴重，最直觀的反映就是股價快速下跌，從一年半前的$15左右持續下滑。 作為瑞士第二大投行，瑞士信貸五年信用違約掉期（CDS）的利差上週五躍升至接近247bp，而今年初，僅為57個基點。

對於瑞士信貸來說，現在是一個關鍵時刻，預計將裁員5，000名，並出售資產，細節將於10月27日公佈。 據彭博社，出售資產后，瑞士信貸重組還需40億瑞士法郎。 目前重整計劃不知道是否有辦法執行，如果月底不能執行，很有可能月底前，市場就會因為瑞士信貸而有相當大的波動。

下一個輪到德意志銀行？

被點名的下一個機構就是德意志銀行。 德意志銀行是德國第一大投行，如果德意志銀行暴雷，整個歐洲市場，乃至全球就會有巨大衝擊。 這一系列的破產是有一連串時間序列差的，就像2008年金融危機，雷曼破產後，到美林，美林之後是AIG，到了2009年2月，花旗銀行股價跌破了$1美金。 並且值得關注的是，德意志銀行具有特殊性。 2008年的時候，同業都怕有人先倒下，所以同業之間不拆借，流動性出問題。 但德意志銀行是所有銀行在做信用違約交換CDS的交易對手。 它一倒了，全世界的信用違約交換CDS系統就倒了，因此這個嚴重性更高。 所以這就是為何我們把德意志銀行跟瑞士信貸歸類成全球系統性重要銀行。 他們太大，不能讓它倒。 但是在它真正倒之前，大家都會受傷，這立刻會燒到全球的金融市場。

全球金融海嘯即將到來？

目前地球上有好幾個地雷正在炸。 美債是一個地雷，因為美債走了二三十年的多頭，過去一年大幅走空，殖利率飆高，美國面臨著通貨膨脹、升息等問題。 另外第三季度歐債、英國是地雷，點名了瑞士信貸、德意志、英國，所以英鎊才會跌破歷史新低。 我們再看英國的金融狀況指數（Financial Conditions Index），可以發現，它 已經幾乎到了除08年以外過去幾次的金融風暴的水準。

我們可以看到英國的國家負債與GDP的比率已經接近義大利和希臘，英國與整個歐美股市都在加大幅度縮水。 如果倫敦市場有事，倫敦的股債有事，倫敦的外匯市場有事，所有的金融機構在倫敦的曝險都很大。

還有一個地雷是中國市場，人民幣對美金匯率已經破7，中國的銀行業這些年在海外的資產，很多都在美債、歐債、英國國債，而現在中國反而需要全力護盤，這會對自身造成難以估量的損失。 並且，雖然中國帳面上有3.2兆美金的外匯儲備，但恆大等中國企業，過去 面向全球發行了大量以美金計價的債券，現在迎來了到期潮，由於匯率的關係，這些企業需要支付比預計更高額的人民幣價錢，目前據不完全統計，2兆多美金的外匯都處於不流通狀態，因此可動用的外匯儲備僅剩下5，000億美金。

因此當全球的央行同步在做信用縮緊（Credit Tightening）的時候，當所有市場的價值全部都在跌損的時候，對全球金融市場會造成加成的損失。 不僅僅像過去的金融風暴只關乎一個市場或一個事件，而是所有大的經濟體都被影響。 瑞士信貸的後續發展值得關注，我們將持續為您更新。